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正 文1 抱团结束了吗？春季躁动行情自4月中旬结束以来，市场抱团以食品饮料、医药生物为代表的消费板块和大金融板块倾向明显，在未来市场行情预期悲观的情况下，抱团成为了机构既向往又畏惧的选择，向往在寒冬中能够抱团以取暖，畏惧抱团结束成为补跌的牺牲品。尤其是在上周三、四食品饮料、医药生物行业出现了连续的较大幅度回调，更是引发了抱团机构的恐慌。那么抱团行情什么时候结束？会有什么样的迹象？如何去观察？便成了目前行情下市场最为关注的焦点。我们从过去2009年以来的三次弱市时期，机构抱团的分析中得到了解答。

简单来说，YY理想的消费人群，是那群从青年到中年，身处三四线城市，没有多少文化水平，线下娱乐消费场所资源匮乏，喜欢斗狠出风头的土豪。这群人构成了YY消费的主力人群。所以YY的一切设计，从界面到礼物设置，再到主播的连麦对战，全部是按照这群人的审美和消费心理去设计的。

出岔子之后，星巴克19日终于推出新规，将允许所有来访者使用包括厕所在内的店内设施，没消费也行。据美国《华尔街日报》当地时间19日报道，星巴克当天向员工传达了这条新规。该公司之前在此事上并无明确规定。上月，这种模棱两可的态度还引发了一起涉嫌种族歧视事件。

天风证券认为，市场目前担忧的券商股票质押业务风险总体可控，沪市和深市目前低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比分别不到0.2%（对应的市值规模不到600亿元）和2%（对应的市值规模不到4000亿元）。虽然一些个股质押风险需关注，但目前券商倾向于采用协商的方式解决触及平仓线的交易，具体包括补充标的证券及其他质押物、合同延期、展期等多种方式，目的是避免进入处置程序；若采用强平方式，更倾向于通过协议转让达成交易，对证券公司的资产负债表影响有限。短期来看，在市场恐慌情绪影响下，龙头券商估值水平已经回落至历史的底部区间，部分券商市净率低于1倍，向下空间有限，向上弹性较大。从中长期来看，行业集中度提升可能超市场预期。建议关注低估值且后续有望受益多层次资本市场建设的龙头券商。

2500万投资款打了水漂， LP对X基金管理人的指责和批评不绝于耳。“这个项目投资损失了，但其他投资项目的发展还不错，要通过其他项目对LP的利益做一些弥补”，黄治国说。除了资金链断裂外，黄治国将小鸣单车失败的核心原因归于管理问题，“整个团队没有清晰的规划，售后的维护、保修、各种服务、运营都出现很多问题”。

在如此强势和压倒性的业绩对比上，市场资金不断涌向消费板块。从持仓占比来看，消费板块出现飞速提升，历时5个季度，从2009Q2的14.25%，快速提升至2010Q3的41.89%。具体到细分行业来看，2009年消费持仓占比的提升主要依靠汽车和家电所贡献；2010年消费持仓占比的提升则主要靠食品饮料和医药。