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来源：华泰宏观【1】一季度经济增速持平前值，外资流入预期+信息杠杆继续助推股市今年一季度GDP增速为+6.4%，持平去年四季度，与我们预期一致、高于Wind一致预期0.1个百分点。政府工作报告将今年经济增长目标下调至6.0%-6.5%，我们预计由于制造业投资、消费、进出口增速存在下行压力的影响，今年经济增速可能较去年小幅回落，但基建投资如期反弹，地产投资超预期继续维持高位，经济完成增长目标概率较高。 我们认为政策总基调仍将以稳为主，上半年政策将着力改善小微企业经营环境、并应对可能的失业率上行问题。我们认为近期股市上涨主要源自外资流入的助推，信息杠杆放大了股市赚钱效应、带来散户入市，可能进一步推高市场，继续看多人民币资产。

有人为松绑大股东减持找理由，比如说由此增强市场流动性。市场流动性是指资产在无太大损失下能够以一个合理的价格顺利变现的能力，松绑减持当然会增加股票流动性，但资金的流动性还可能是老样子，市场流动性如何增强？事实上，大股东等将巨额财富配置在股票上，在生产生活方面也有急用的时候，减持股票理当成为筹资选择，大股东减持与散户抛售股票都一样，应是其基本权利，如果说目前的减持规则对大股东的运作带来不便或较大负面影响，适当纠正也是应该的，无需为此寻找理由。

医药股投资大的逻辑其实比较简单，谁都知道中国老龄化社会的到来会极大增加对生物医药的需求，所谓生老病死，没有谁一辈子能够离开医药和医院，而且随着老百姓收入水平的提高，对医疗的消费量在不断增加。从全球股票市场来看，医药行业都是一个牛股辈出的领域。A股市场上的恒瑞医药、片仔癀、云南白药等牛股早已为投资者耳熟能详。投资者对医药股的热情，本质上源于对医疗这个行业未来空间的认可。所以，A股市场上医药股从来都不缺关注的目光，医疗类行业基金也不断推向市场，一些投资者还专门投资医药股，也正因为如此，A股市场上优质的医药股，投资者赋予的估值也不算低。医药股的整体估值水平，大多数情况下都在30倍以上，除非发生市场的系统性风险，投资者很难以较为便宜的价格买到优质医药股。

▲身着迷彩作战服的美国特种作战司令部司令陆军上将雷蒙德·托马斯 （Raymond A。 Thomas）世界上第一个成立专门的特种作战司令部的国家是美国，而美国成立该司令部的原因则是一场特种作战的惨烈失败。1980年4月24日，美国军方为营救被伊朗政府扣押的数十名人质而发起的鹰爪行动以失败告终，这次集合了美国各军种特战部队的突袭行动，还未接敌就因为飞机相撞而失败，8名美国士兵死亡，4人受伤。此事件曝光后成为美国外交灾难。

二、目前消费金融ABS存在的痛点分析（一）消费金融本身存在的风险消费金融主要是指针对个人或者家庭提供的小额贷款、借款服务，其主要的消费金融形式包括消费分期以及现金贷等，其中消费分期根据所消费的场景不同，可以分为不同类型，主要包括教育分期、旅游分期等。从消费金融本身的特点来看，其提供的贷款多是以个人或者家庭为单位，且一般涉及到的金额较小。如果是以此类资产作为基础资产来发行ABS，则其债务人过度分散，且小额债务人占比较大，这会使得未来的现金流回收具有一定的风险。

新世界　　　　　（00017）　　　　9.45　　　　　　　-4.64中海外　　　　　（00688）　　　25.80　　　　　　　-4.44润地　　　　　　（01109）　　　34.80　　　　　　　-5.43长实　　　　　　（01113）　　　46.05　　　　　　　-3.56