97传煤

所谓3%的赤字率红线，其实是欧盟政治妥协的产物，我觉得没有坚守的必要。在整个大规模减税的背后，最需要保证的是财政运行的可持续性，如果财政运行的可持续性没有受到影响，那么打破这个3%的红线，没有什么大不了的。另外一个值得思考的问题是，政府的财政总收入是否可以降低？是不是一定要保持一个绝对的增幅？改革开放40年来，国家财政收入快速增长，特别是分税制改革之后，财政收入占GDP之比上升，但这并不意味着财政总收入一定要始终保持高速增长。在必要时，应该通过减少税收刺激经济发展、增加经济活力、改善人民生活。

3.2 新经济下直接融资亟待发展，权益类资产占比必将提升尽管“表内信贷+表外非标”的间接融资的方式，是高度匹配过去十多年大量基建和地产的社会融资需求的。但其既不适应正在崛起的新经济融资需求，亦不兼容于国际主流金融模式，变革迫在眉睫。3.2.1 新经济特征

英国：为了应对新形势，英国金融业在1983-1986年的三年准备时间内经过了一系列重组和整合，形成了功能比较齐全的投资银行业务部门。到了20世纪90年代，英国的商业银行经过与国际投行的竞争比较后，逐渐涌现出一批超级金融机构，业务领域涵盖了银行、证券、保险、信托等各个方面，成为与德国相类似的全能金融集团。例如，英国的巴克莱银行集团、劳埃德银行集团，以及汇丰、渣打等跨国银行集团纷纷收购和兼并证券公司，开始提供包括证券经纪业务、股票承销业务在内的综合性金融服务。“金融大爆炸”改革带来了直接融资金融市场的繁荣，英国股权及债权直接融资规模不断扩大，将商业银行引入直接融资市场的结果是整个直接融资市场规模、直接融资规模占经济总量比重的显著扩大。利率市场化改革和“金融大爆炸”改革依次完成后，英国社会融资结构逐渐向以股票为代表的直接融资工具转换，英国上市公司市值逐年上升占GDP比重快速上升，从1981年的35%上升至1999年顶峰时的189%。从融资占比情况看则更为明显，直接融资新增规模占总融资规模比例在1991年达到近80%，较此前一年上升近60个百分点，此后直接融资新增占比便维持在50%以上。

有网友称这次试飞用的助推段火箭是东风-15战役战术弹道导弹，笔者认为可能性不大，一方面是东风-15的射程不够，另一方面是双方体积也不对。其实目前我国火箭和弹道导弹技术这么发达，研制一种新型的助推火箭不在话下。对于核心的高超声速飞行器目前我们还不能看到真容，但是一般认为这是一种乘波体飞行器。

部分公司业绩下调幅度较大，多数与计提大额资产减值准备有关。以天神娱乐为例，公司预计2018年归属于上市公司股东净利润亏损73亿元至78亿元，而去年盈利10.20亿元。公司在2018年三季报中则预计2018年全年实现归属于上市公司股东净利润0至5.10亿元，同比下降100%至50%。对于业绩变动的主要原因，公司表示，对企业合并形成的商誉进行了减值测试，预计计提商誉减值准备约49亿元；公司或其子公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金，预计计提减值准备8.2亿元，预计承担超额损失15亿元；对联营、合营企业及其他参股公司股权投资进行了减值测试，对股权投资预计计提减值准备约7.5亿元。

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