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添加时间:已展业和将至未至者,正极大吊起非银金融机构和互联网头部平台的胃口,大家都在积极寻求与理财子公司潜在合作空间。尤其是后者。券商中国记者了解到,近期几家大的头部互联网机构都在密切拜会理财子公司,他们提出的合作愿景远不止于产品代销,更有甚者希望介入理财资产端和投研系统搭建。
回顾2019年地方债相关政策,6月专项债新规出台,允许将专项债作为项目资本金,9月国常会扩大专项债在基建、民生领域的适用范围。作为地方政府筹资主要方式,专项债与PPP适用范围基本重叠,但PPP流程更复杂、立项时间更长,短期内专项债或对PPP形成挤出。专项债做项目资本金落地情况较少,均为“债贷组合”模式;“专项债+PPP”模式近期屡被提及,但考虑到专项债和PPP在融资方面各有约束、专项债对PPP项目资质要求较高,此模式操作细节仍有待政策明确。预计新规出台利好承接专项债项目城投平台再融资,其中收费公路、轨交、水务的平台获得金融机构支持及发行城投债的可能性更大,后续可予以关注。
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[7]发行利差 = 发行利率 – 地方债发行前5个交易日同期限国债平均收益率。[8] 其他类专项债包含医疗养老、学校建设、旧城改造等。[9]2019年10-11月无项目收益债发行。1. 新增债券发行目前已基本结束2019年1-11月地方债新增债券合计发行30366.34亿元,占2019年新增地方债发行限额的98.6%,今年新增地方债发行限额并未使用完毕。其中,新增一般债合计发行9073.68亿元,剩余150.37亿元尚未使用,完成进度97.56%;新增专项债合计发行21213.96亿元,完成进度98.68%。
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专项债和PPP适用范围有一定重叠,短期内或对后者形成挤出。作为地方政府筹资的主要方式,专项债和PPP在适用范围方面基本重叠;PPP对资本金的规定更加宽松,但可能涉及到招标、设立SPV等过程,流程更复杂且前期投入时间更长。短期内专项债可能对PPP形成挤出。