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德国直接融资比重没那么高，银行融资相对较高，德国创新资本形成有两个特点值得我们重视：第一，德国采取全能银行模式，也就是银行持有企业股份，银企关系比较紧密。第二，政府有一个系统性的对于中小企业资助体系。德国创新很多是以中小企业为主体。德国中小企业资金来源状况，包括自有资金、银行贷款、政府资金和私募。从比例来看，私募来源占比并不高，但政府资金、银行贷款，特别是自有资金三个方面的来源占比较高。

董希淼称，要实现差别化的住房信贷政策。对于一些热点城市房价上涨过快的城市，要更加审慎。对购买首套房的个人信贷，要给予支持，区分自住型需求和投机性投资性购房。“住房贷款放缓是一个好的现象，说明房地产过热、房价上涨得到初步遏制，有助于降低房地产所引发金融风险，信贷是房地产去杠杆的重要举措，也与房价密切相关，不能松懈。从实体经济的角度上来说，也存在此消彼长的关系，住房贷款增速放缓也表明房贷对实体经济的信贷‘挤压效应’减轻。”盘和林说。

上半年，生产指数有5个月处于景气区间，表明制造业生产继续保持增长；但进入二季度以来，增速出现放缓。2至4月份，新订单指数维持在50%以上；进入5月份之后，迅速回落至荣枯线以下。同时，供应商配送时间指数波动幅度较大，6月份回落幅度达到0.7个百分点。上述3个指标显示，当前制造业生产的增长动能有所减弱。

《实施意见》要求，发挥金融机构主体作用，增强政策传导机制的有效性。各金融机构要调整战略发展方向，将民营和小微企业金融服务作为今后业务发展的重点。各家银行要确保单户授信500万元以下小微企业贷款季末同比增速高于本行各项贷款平均增速，确保民营企业贷款增量高于上年同期，同比增速高于本行各项贷款平均增速。重点支持符合国家产业政策导向的民营和小微企业，加快推进应收账款融资专项行动，运用科技和信息技术加大产品创新力度，做好小微企业银行间债券市场发行服务，严格执行小微企业服务性收费规定。《实施意见》强调，建立服务保障工作机制，确保各项政策有效落实，为此，将开展常态化的监测考核评估。

某大型保险系资管机构认为，“政策底”初步显现，导致前期超调的流动性风险正在妥善化解，多措并举显著提振市场情绪和信心，市场短期将大幅反弹。行业方面，今后将主抓两条主线：一是质押风险缓释主线，监管对股权质押强制平仓灵活处理，政府和国资也正耗资百亿化解质押风险，已出纾解政策的北京、深圳等地民企受益最为确定，同时估值受此压制的券商股短期也有较大博弈空间；二是减税降费主线，个税起征点提高及专项附加扣除最受益的是月收入1-2万的人群，那么可选消费的逻辑可能更顺。另外从博弈层面，受益于质押风险缓解的券商股短期弹性极佳，但行情大概率演绎较快、较猛，建议交易灵活的投资者择机参与。

最明显的就是消费品、医疗，跟这种制造业升级、科技驱动相关的东西，比如像陶氏、GE、3M、美国运通这些，你可以说它是传统行业，但是它都有科技赋能。更不用说像医疗医药更是有科技含量，还有信息技术像德州仪器、IBM的，秉承着它的全球竞争力，其实走的是个超级长牛。