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人工智能构筑行业壁垒2017年iTutorGroup的营业收入达到3.5亿美元，毛利率82%，与同行相比多了近40个百分点。杨正大表示，之所以有这么高的毛利率，最主要的原因是公司很早就在人工智能领域有所投入，“做教育行业其实非常重视运营，只有通过人工智能才能对公司的运营体系有较大的提升，”一个比较明显的例子是，目前市场上只有iTutorGroup能真正实现在线英语真人一对多个性化教学，“通过人工智能，一对多的在线真人教学并没有比一对一的客户体验差，反而会更好，特别是青少年更愿意和小伙伴们一起学习。”

从研发看上涨逻辑从百济神州在美股的股价表现来看，结合公司连年亏损的现状，投资者可以意识到一个问题：对于一家创新药研发公司而言，传统的PE/PB估值方法已然失效。要想对此类公司进行合理估值，或许我们需要了解这家公司为创新药研发所作出的努力。智通财经发现，在2017年A股10大创新药企业中，研发支出总额占营业收入比例多在10%上下，且平均每家公司的研发投入绝对金额约在5亿元左右。

文章来源：《中国金融》杂志2018年第16期作者系中国金融出版社社长、中国金融杂志社社长责任编辑：杜琰 SF007“京法网事”微信公号8月15日消息，被指打着聂卫平的旗号在全国各地开展青少年围棋培训侵犯姓名、肖像等人格权利，近日，北京真朴教育科技发展有限公司被“棋圣”聂卫平诉至法院，聂卫平要求停止侵权、公开致歉，同时索赔经济损失、维权支出等208万余元。

王均豪称：“均瑶集团要做中国百年老店探索者，不管成功与失败，希望给中国民营企业提供一个案例。关于百年老店，我们从90年代就开始思考，当时就希望我们有生之年把这个企业做得还在。有了这个思考之后，我们就把企业做久放在第一位，活着最重要，做强放第二位，我们不追求做大。”

责任编辑：潘翘楚12月开盘首日大盘整体表现尚佳，非银金融板块日内上涨0.21%。从券商个股表现而言，中国银河（4.18%）、华泰证券（2.42%）、长城证券（1.46%）、中信证券（1.26%）领涨。分析人士认为，今日非银金融板块走好，主要受券商股表现拉动，而这主要跟11月PMI指数超预期有关。11月PMI指数超预期破50，为今年3月以来相对高位，撇开季节因素，10月的PMI指数也是转好，结合美国近期PMI数据持续向好，意味着经济大概率弱企稳。反映到股票市场上，券商股会受到上拉影响。

数据来源：国金证券，截至2019.9.30其次，投资的羊群效应非常明显。2019年A股市场股票表现分化明显，科技、医药、大消费行业涨幅非常大，而其他传统制造行业、周期行业涨幅相对较小。公募偏股主动基金在这些优势行业上的配置比例也明显超出市场均衡水平，说明机构投资者在侧重于基本面分析的同时，在行业配置和选股方面表现出一定的羊群效应。