https：∥deJpt.xyz

产品端的应用升级在于智能化提升，看好2019年智能网联汽车的发展。智能网联汽车虽然离技术成熟仍有一段时间，但目前已开始进入测试阶段，试行效果与应用的逐步突破将驱动主题机会。我们也看好智能车载系统普及带来的软硬件机会。产业端应用来看，我国企业的信息化、联网化和智能化发展进程整体慢于终端产品市场，产业端智能化升级在行业间与内部存在不均衡。我们看好明年企业上云和工业互联网持续推进带来的机会，以及技术转换对智能制造主题带来的事件性催化。5G技术的日益成熟也将对主题形成催化，带动企业云、工业互联网产业发展提速。

2019年12月企业生产活动继续改善，制造业投资增速反弹，地产竣工改善明显，汽车消费增速由负转正，新旧口径社融同比均增长，实体中长期贷款同比多增，M1-M2继续走扩；结合领先性指标PMI、PPI数据以及2020年1月专项债高发行量等，我们认为企业预期改善，库存周期有望迎来回补阶段，经济弱复苏趋势的预期有望强化。为维护春节前市场流动性合理充裕，上周央行货币净投放9000亿元，而上上周净回笼500亿元。我们认为若1-2月PPI同比回正+CPI同比回落幅度弱于预期，货币政策边际调整的可能性提高，高估值品种或面临调整压力，时点或在2月后。

对于增速大幅下降的原因，黄警分析，2018年初“神药”事件爆发，养生类产品受重挫、药品零差率全面实施、零售药店直面医保控费以及定点零售药店专项检查在2018年下半年如火如荼，导致非药销售下降。不过在3842亿元中，县域市场贡献近四成份额，对标占全国总人口61%。在黄警及诸多业内人士看来，县域市场是一座待挖掘的宝藏。为此越来越多的药企都在布局县域，如百洋医药、中国康美药业、华润三九、西安杨森、拜耳等。

“低佣金”的烧钱模式被指难以为继在中原地产中国大陆区副总裁兼原萃总裁刘天旸看来，当初中介行业一度处在风口，从而导致各种资本纷纷涌入，互联网中介也是应运而生，各种价格战，佣金战，服务战。当初互联网房产中介兴起之时，就是打着低佣金旗号进军到房地产中介行业，在短时间内以价格战快速占领市场，典型代表之一就是爱屋吉屋，随后也有其他互联网中介跟进。

其次，优化资产负债结构，提升价值创造。逐步优化资产和负债“二端”，用足用好全行现有资本，根据管理导向，结合业务性质，资产规模，将全行有限的资本在条线或机构归属进行相应的配置，建立产品、条线、客户等不同维度资本回报计量体系，在数据分析基础上，寻找资本回报偏低的领域，提升资本回报率。

虽然经销商的库存承压明显，但是也并非黯然一片。在上海自贸区的一处保税仓库，整齐地停放了近600辆雷诺达斯特冒险家越野车，经销商告诉记者，为了缓解库存压力，他们只能在未涉及的三四线市场寻找增量。据了解，这种经济型越野车虽然是首次进入中国市场，3月初，首批订单已经预定过半。