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根据图2相关数据可以发现，短期理财债券基金规模在2017年三季度前增长缓慢，但自2017年四季度以来出现爆发式增长，相较2017年三季度末2264亿元的总规模，截至2018年二季度末，短期理财债券基金规模扩张约5000亿元，同比增速233%。与此同时，货币基金规模增长放缓，截至2018年二季度末，相应规模同比增速仅51.4%。是何种因素促使短期理财基金在近期实现阶段性的爆发增长？这是我们首先需要厘清的问题。根据2012年6月证监会基金监管部发布的《关于放开短期理财债券型基金的申报限制的相关政策》的相关规定，采取固定组合类的短期理财基金需遵循严格的买入持有策略，而单笔认申购基金份额采用固定期限锁定持有的短期债券基金，应按照货币市场基金的投资范围进行投资。投资组合的平均剩余期限不得超过120天与锁定持有期之和，最长不得超过180天。因此，简单来看，除了封闭期限的相关要求外，短期理财基金与货币基金并无根本性差异，而由图3-图5观察也可以发现，虽然货币基金与短期理财基金在资产期限结构与资产种类分布方面存在一定的差异——短期理财基金配置债券以及长久期资产比例略高、银行存款以及短久期资产比例略低，但整体来看两者相同平均剩余期限下的年化收益率差别较小。因此，单纯从产品特性来看，无法解释近期两类基金增速差异的分化。我们认为，近期短期理财基金的突发式增长主要源于以下两点因素，即2017年8月底发布的货基新规以及2017年12月基金业协会要求基金评价机构应进一步弱化对公司管理规模的关注，不再公布包含货币市场基金规模的排名数据。以货基新规为例，去年8月底发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》中对具有机构定制特征的货币基金采取了较为严格的规定，除了要求缩短资产久期外，还要求具有机构定制特征的货币基金不得采用摊余成本法进行净值计量，相关货币基金对于机构投资者的吸引力降低，无论是基金公司在新的评价体系下“冲规模”的动能还是机构投资者对于货币基金替代品的急切需要，均推动了短期理财基金近期的规模增长。

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图 2-27：PE 回料国产量资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理图 2-28：PP 回料国产量资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理第三部分聚烯烃需求面分析一、下游需求结构我国 PE 主要消费领域是薄膜、注塑、中空容器、管材型材和拉丝制品，塑料薄膜行业仍是聚乙烯主要消费点，占比 50%左右，其中塑料薄膜的消费约 70%用作包装材料，农用塑料薄膜约在 18%，其余用作电工材料、感光材料和电子信息材料等。随着国民经济的发展，聚乙烯下游需求仍有较大发展空间，特别是一些高端应用领域。LLDPE 作为 PE 产品中较为通用的类别，其应用相对广泛，包装膜、农膜、滚塑、电线电缆、管材、涂层制品等领域均有涉及。由于 LLDPE 具有更高的抗伸强度、抗穿透性、抗撕裂性和伸长率，使其更适用于制薄膜。农膜需求有明显的淡旺季，这是农业生产领域的季节性决定。每年 3-4 月份，工业生产逐步恢复，春耕开始，农膜以及包装膜需求将不断增加，价格也将较为坚挺，5-6 月份基本上是农膜行业的淡季，厂家的产量、开工都是一年中最低水平，8 月底进入了秋季，气温逐渐降低，进入棚膜生产备料期，塑料将迎来第二轮需求旺季，一般会持续到春节。农膜的淡旺季对 LLDPE 需求产生重要影响。从地域需求来看，华东、华北和华南是聚乙烯的主要需求地，占比分别为 31 %、25%和 24%。华东、华南地区经济发达，塑料制品工厂集中，华北农膜生产厂家相对集中。

更重要的是，批评的声音认为，在已经掉队的联想集团身上看不到翻盘的希望，甚至有评论尖锐的指出“联想集团已经是上一代的产物”。PC、智能手机同时遭遇困境说起来，这并非联想集团首次遭恒生指数剔除。1994年联想在香港上市，2000年8月2日，联想集团首次获纳入恒生指数。2006年9月11日，联想集团被剔出了恒生指数，不过2013年3月，联想集团再次加入恒生指数，直到昨日（5月4日）再次被剔除。

定增市场逐渐回暖近期，作为再融资核心方式之一的上市公司定向增发，显现回暖气息。特别是随着再融资政策进入放松周期并叠加今年2月以来股市行情好转，上市公司新增定增预案增加，审核和发行节奏提速。统计数据显示，截至4月22日，今年以来共计52家A股公司实施了定向增发，相较于2018年同期仍呈下滑态势。其中，定价发行23例，竞价发行29例；现金认购30例，募集金额244.92亿元，资产认购22例，认购金额达1420.54亿元。