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创业板高市盈率、高发行价与高超募率问题突出，股市低迷破发率高企，2013年新股发行暂停后IPO制度改革。2011年，新股发行市盈率继续显著下降，部分新股发行市盈率已经降到30倍以下，甚至有个别公司降到了20倍以下，因市场对新股的追捧而导致的所谓“三高”问题，在市场调控下已经得到了解决，而八菱科技更是因询价机构不足20家而被迫中止发行；2012年，A股IPO平均发行市盈率下降到30倍左右，市场对优质公司和资质较差的公司在定价上有了显著差异，大量公司募集资金规模低于计划未能募足，股票销售能力也被投行逐渐重视，新股发行市场化改革已经初见曙光。然而，在熊市下股民们和舆论将股市下跌的罪魁指向IPO，最终这一轮新股发行市场化改革功亏一篑，IPO暂停了。2013年底恢复新股发行后很快又暂停，之后就开启了长达5年多时间的新股发行23倍市盈率的限价发行。

经济平稳下行，结构性通胀持续。2019年10月以来，猪肉价格超预期上涨导致CPI大幅度上涨。2019年9月CPI达到3%，我们预期下周公布的CPI将达到3.5-4%之间。由于供给收缩带来的结构性上涨将持续到春节前。与此相对应可以发现，工业增加值，PMI数据继续收缩，产出活动仍然在下降过程中。但制造业边际出现了改善，电子、计算机等新经济行业已经率先触底回升。

3.3 供需双弱，10月制造业PMI再次下滑10月中国官方制造业PMI指数再次下滑至49.3，供需两端依旧呈现双弱局面。9月6大发电集团耗煤1992.80万吨，同比5.21%，较8月的-2.24%增速转正，9月PMI数据的反弹也得到了印证。从10月的日均耗煤量来看，10月耗煤量同比增速接近20%，增速较9月提升明显，市场对于10月PMI预期为49.8，与9月持平，但中采PMI数据低于预期也进一步表明经济下行压力依然较大，制造业PMI已经连续6个月处于收缩区间。CPI抬升PPI通缩，出厂价格与购进价格差值扩大，企业盈利承压；全球经济放缓，外需不足出口承压；10月PMI生产和新订单指数环比均下滑，也进一步展示了企业供需两端的双弱局面。

联储工作人员说明，达成组合构成目标包括加速法和渐进法两种方式。这两种方法结合使用，加权平均期限可能需要五年到15年以上才会达成长期目标。对于资产期限较短的投资组合，多位与会者认为它的长处是可能帮助提供政策宽松。一旦未来经济下行，期限延长项目（MEP）是一个有用的初期选择，转向较短的期限结构可能给MEP创造操作空间。但一些决策者担心，转向较短期可能在长期内压低联邦基金利率中性水平。还有些人质疑MEP作为政策工具的有效性，称在适合启用非常规工具时，他们可能更青睐前瞻指引或者大规模购买资产，而不是MEP。

7月28日0点8分，杜蕾斯发布了一张海报，方案是“Just比薄”。这就是典型的留白（双关语）+亚文化（熟悉美国歌星贾斯汀·比伯的人会哑然一笑并主动转发）。每次热点事件出现，网上都会有人模仿杜蕾斯手法，创作海报。只要没有伤害到品牌价值，没有低俗内容，杜蕾斯非但不去干预，反而从中间挑选出一些优秀创作者，授权给他们高质量创作。这就组成了授权生产+外围自生产的众包模式。

另外，IPO日报查询发现，华夏天信在应收账款的变现能力上比同行业可比公司差。招股说明书显示，2016年-2018年，华夏天信的应收账款周转率分别为0.64、0.95、1.75，同行业同比公司平均值分别为2.36、2.24、1.84，近三年华夏天信的应收账款周转率均低于同行业同比公司平均值。