葫白酱

那么，究竟应该怎样减税？什么环节和力度的减税，才能称之为“大规模减税”？ 如何在既定减税额度的前提下，最大程度发挥减税对实体经济的刺激作用？今天我们依然请到了财税专家、上海财经大学范子英教授为我们解读。虽然本文专业性相对强，可能不如一般文章易读，但相信读罢可以对税制调整的考量和挑战，有更直观的认识。

简单来说，对于扩张较快的次高端白酒来说，短期终端消费减少会给新的经销商造成很大压力。舍得酒业近年在省外市场扩张一直比较激进，2017年、2018年两年在省外净增加经销商数量为352名、187名，截至2018年公司省内省外分别有经销商295名、1335名。比山西汾酒2017年经销商数量还多，而舍得酒业与山西汾酒营收规模根本不在一个数量级。2018年山西汾酒省内与省外一次性增加380名、706名经销商之后，才超过舍得酒业。

评论本年一号文件延续了此前农村工作会议的政策方向，从农业板块投资角度看，我们建议关注扶持规模化养殖、保障粮食生产、稳定土地承包关系三个方面：扶持规模化养殖，利好养殖龙头及动保疫苗企业：1）针对生猪养殖，文件提及要加快恢复生猪生产，坚持补栏增养和疫病防控相结合，推动生猪标准化规模养殖。我们认为，因非洲猪瘟疫情扰动，我国生猪养殖产能大幅下滑，考虑当前供需格局，我们判断本年生猪养殖行业仍处景气周期，企业盈利有较大增长机会。

那么投资者可能更为关心的问题是，从历史经验来看，当加息周期逐渐进入尾声甚至预期降息周期时，不同资产价格和风格板块是如何表现。尽管每次市场环境都存在明显差异无法机械照搬，但从预期影响角度，大类资产表现仍存在一些共性，因此以此为切入点来观察历次加息末期和降息初期的变化规律仍能够为投资者提供一定借鉴。

体现在大类资产表现上，以上述阶段期间的平均表现衡量：1）大宗>债券>股票；2）债券相对跑赢；期限利差持续收窄甚至倒挂，信用利差走阔，因此利率债跑赢信用债；3）发达>新兴，美股相对跑赢，新兴市场股债汇均多数承压；4）市场波动往往抬升；5）原油在此阶段通常跑赢，但工业金属和黄金表现较差，均明显跑输；6）美元涨但不同阶段差异较大，也说明单纯货币政策并非主导因素。

2015年12月，辽宁成大抛出重组方案，公司宣布拟参与中华保险股权项目的竞买，拟受让的总股数不超过30亿股。中华保险股权的挂牌底价为1.72元/股，30亿股约合51.6亿元。对于介入中华保险，辽宁成大颇为期待。公司当时称，公司看好保险行业良好的发展前景，交易完成后公司的综合竞争力将得到进一步提升。