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责任编辑：余鹏飞中泰证券主要结论：非洲猪瘟更多是接触式传播（猪与猪、猪身上软蜱或者带有病毒的未经高位处理的猪肉制品等），所以目前国内和国际过往案例表明，短期对于养猪产能的影响较小；未来即使全国范围还有爆发，大概率是点状发生，而非面状爆发。不过，后续疫情影响我们还在紧密跟踪中，也不排除后续扩散严重，生猪产业加速去产能。

鲁商发展表示，一方面，焦点生物的毛利率虽然较高，但相关费用也较高，导致净利润较低；同时，由于焦点生物研发费用率不足5%，产品技术壁垒相对较低，后续随着竞争对手的进驻将可能进一步摊薄利润，可能无法对公司后续业绩发展产生影响。另一方面，鲁商发展全资子公司山东福瑞达医药集团有限公司无生产并对外销售透明质酸（玻尿酸）业务，只从事下游医药和化妆品生产等业务，实现的营业收入和净利润贡献较小，不会对公司经营业绩产生较大影响。截至2019年9月30日，山东福瑞达医药集团有限公司规模相对较小，占公司总资产的2.54%，市场份额相对较低。

1．内容生态上难以动摇的“护城河”；2．不断提升的变现效率和盈利能力，接近60%的毛利率。因此，该业务长期给予30倍PE较为合理，若重回增长则能够给予35以上PE估值。3内容价值被低估，IP运营打开成长空间我们从阅文2019年中期的营收可以看到，公司版权运营业务占比已经超过4成，已经开始对公司的估值产生影响。而市场也普遍认为，版权运营业务的发展决定了公司未来投资价值的提升空间，那么下面再来看看阅文的版权运营业务。

近年来，随着云计算、大数据等新兴技术的不断发展与应用落地，云服务的快速发展，大量企业开始涉足电信业务，希望分一杯羹。截至2018年10月，全国增值电信业务经营许可企业已超6万家，民营资本已发展成为增值电信业务领域主力军。在部颁增值电信业务经营者中，民营控股企业占经营者总数的96.1%。

午后沪指继续弱势震荡，创业板再度拉升一度涨近1%，医疗保健、医药、通信设备、软件服务等涨幅居前，保险、银行、煤炭、钢铁、证券等跌幅居前。截至收盘，上证指数报3118.00点，跌0.35%；创业板指报1819.41点，涨0.69%。光大证券今日发布策略观点认为，双重股权结构首获认可，香港上市制度改革迈出历史性一步。尚未盈利的生物公司获准赴港上市，医药主题新投资机会值得重视。新规中另一值得关注的是，港交所允许尚未盈利的生物公司赴港上市。此前港交所于3月22日举行了首届生物科技峰会，其中李小加表示，“深信假以时日，香港一定能成为汇聚生物科技行业的主要金融市场”。港交所对于生物科技公司的大力扶持值得让投资者对于今年优质生物科技公司赴港上市以期待。结合医药板块当前基本面正处于回暖过程中：医保调整、招标落地等因素刺激下，医药行业整体受到需求拉动显著，再次强调医药可能是贯穿全年的投资主题，值得重视。

五、拥抱资本市场国际化。得益于外方股东英国保诚的大力支持，中信保诚基金成为业内首批为QFII提供投资咨询服务、发行QDII公募基金的公司。现在，公司拥有专门的国际业务团队，在中国资本市场双向开放的历史性机遇背景下，探索引入国际先进投资策略，力争管理更多海外资金。