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国会预算办公室 （CBO） 做过预测——没有衰退，利率不会太高。联邦利息支出在GDP中的占比到2027年将由近几年的1.25%上升到3-3.5%。这意味着，因为美国政府支付利息会损失掉2%-2.5%的GDP。接下来的10年，我们将要面临社会保险，医疗保障，赤字驱动的支出——所有这些都必须解决，因为复利将会使之愈演愈烈。

银行业金融机构有下列情形之一，由国务院银行业监督管理机构责令改正，并处二十万元以上五十万元以下罚款；情节特别严重或者逾期不改正的，可以责令停业整顿或者吊销其经营许可证；构成犯罪的，依法追究刑事责任：（一）未经任职资格审查任命董事、高级管理人员的；

其实俄罗斯一直以来都有一些很绝的绝招，从软件到计算机到导航，所有东西都是自己弄的，美国都摸不着门，它也不跟美国交流，也没什么研讨会，美国想干扰它，也不知道怎么干扰。所以俄罗斯独成一派，这也算是个特点了。（作者署名：局座召忠）本栏目所有文章目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品，版权均属于新浪网，凡署名作者的，版权则属原作者或出版人所有，未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。

为什么要投资在商品市场，我想刚刚前一个演讲者已经讲得非常清楚了，他一直在强调，在资产配置里面它是扮演非常重要的角色。特别是机构投资人里面，在资产配置里面使用商品，对于分散风险取得很好的效果。同时，另外一个大家比较关心的就是通胀的问题，有什么样的投资工具可以直接对抗通胀呢？商品是最有效的一个工具，另外在市场的需求也会导致商品价格的上涨，这是它的一个吸引力。商品对于投资组合来讲，为什么它是蛮重要的一点呢？因为不管在学术论文或实际上，我们在投资一个投资组合里面，我们首先就是在讲到资产配置，配置里面讲的第一句话就是要分散风险，怎么样分散风险呢？你分散风险如果说全部的里面只有买一支股票，就不叫分散风险了，你的风险就会在一支股票里面，所以大部分的交易员都会建议我要分散到一篮子的股票。同样你如果一篮子全部都是在股票的话，你还是没有办法避免整个股票市场跟风险，所以除了在股票市场上要放其他的资产类别，比如说债券，甚至于在跟这些股票跟债券相关性更低的资产类别是商品。在股票跟债券里面，我们用一篮子商品期货的指数做一个对比你会发现，他们的相关性，一篮子商品的相关性跟股票是中度相关，跟债券是负相关，所以相关性比较低的。如果我们做一个很简单的一个投资组合的模拟，我把一个投资组合100%买股票，它可能年化报酬可能看到过去有10点，如果再分散化里面的投资，60%放股票，40%放债券，我不仅可以减少波动，经过分审、调整后的一个回报其实会更高的。再更进一步分散化，50%股票、40%债券、10%的商品，经过风险调整之后的效率其实是更高的。

3.2．行业头部公司市场份额持续提升白酒行业贵州茅台与五粮液的收入占行业比重持续上升。我们计算了贵州茅台与五粮液2家白酒行业头部公司的营业收入TTM和扣非净利润TTM占A股有近10年季度财务数据的可比白酒公司的比重。2家头部公司的营业收入TTM占行业比重从2009年第一季度的54.35%稳步上升至2019年第二季度的63.12%，而同期扣非净利润TTM占比从68.33%升至75.79%。2012年以来行业集中度开始快速提升，在行业景气度较低的2014年第四季度，2家头部公司扣非净利润占比一度达77.93%，在行业部分公司陷入亏损时，头部公司有更强的盈利韧性。

券商股向来被视为A股的风向标。有市场人士表示，此轮猛涨或预示牛市到来。对此，记者了解到，机构投资者存在分歧，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为反转行情已到；也有人谨慎表示牛市条件尚不具备。券商股受捧2月19日非银金融板块持续领涨，盘中涨幅一度达3.02%，随后收窄，最终以1.02%涨幅收盘。