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目前，铝是唯一主要商品价格接近生产商的边际成本水平，而中国冶炼厂因高电价及氧化铝价格而面临成本不断上涨的压力。今年迄今为止（2018年上半年）中国铝产量同比下降3.4%，而同期中国出口量的增长并不足以填补中国境外供应中断缺口。因此，中国以外地区的库存继续同比降低349，648吨或20.5%，至2018年上半年达1.359百万吨。同时，由于国内需求旺盛，中国库存于2018年第二季度开始降低。

彭华岗：这两年中央企业在国际化经营方面，特别是积极参与“一带一路”建设方面，力度还是在进一步的加大，国际化经营的水平，我想也是在不断地提高。目前，特别是在对外投资方面增长的速度还是很快的，目前我们中央企业的境外投资额约占到我国非金融类对外直接投资总额的60%，应该说，中央企业还是发挥了主力军作用。对外承包工程营业额约占到我国对外承包工程营业总额的70%，已在“一带一路”沿线开展各种形式的项目合作将近2000个。但是这个事不是马上做马上就有效，对效益的影响要长期来看。

▌美联储货币政策下一步怎么走？市场对于未来美联储货币政策的关注主要集中在两点：一是利率政策的调整方向；二是资产负债表结构调整。最新的美联储会议并没有对以上两点给出明确暗示，但是可以确定的是，通胀趋势对于未来美联储货币政策走向至关重要。未来利率政策变化的三个情景。1）维持当前基准利率不变，这是当前美联储最谨慎的做法。这种情景不太可能持续很久。当前美国产出缺口逐渐缩小，随着时间的推移，高于潜在增速的增长将逐步推升通胀水平。维持利率的操作可能最多可以持续2-3个季度的时间，之后美联储中立的货币政策立场可能有所改变。这一情景下，美联储未来降息的可能性变小（除非美联储对短期通胀有更高的诉求）。2）降息或许是对美联储风险最小的操作选择，但门槛较高。长期来看，美联储需要平衡金融稳定和通胀预期上行的成本风险，这关乎美联储长久以来维护的公信力和政策有效性。从历史经验来看，在当前产出缺口逐渐闭合，消费等领域的经济表现依然不错的背景下，降息是没有先例的。当前1.6%的核心PCE通胀增速与2017年相当，但通胀当时的暂时回落，并没有影响到2017年美联储加息三次。在缺乏通胀趋势性走弱的背景下，美联储采取降息的门槛较高。如果美联储未来真的采取降息，那么可以分为两种情形：一是经济或是通胀趋势性走弱的确立，二是美联储当前对实现通胀目标有更大的诉求，这都是对资产价格最不利的一种情景。3）加息需要通胀回升趋势的确立，短期美联储会保持耐心。通胀加速是恢复加息的关键因素。我们认为，重要的是通胀回升的趋势，而不是绝对值是否高于2%多少。90年代以来，由于科技进步和服务业占比提升，当前的物价水平与历史上的物价绝对水平没有可比性。我们倾向于认为，经济数据Q2后会恢复强劲，同时叠加上美国未来可能推出的基建投资计划（两党对于2万亿美元基建投资计划有共识）、欧洲和中国需求逐步回暖，当前通胀的回落是暂时性的。当然我们也承认当前美国经济处于后周期，趋势上来看经济周期已经自2017年开始趋于下行。毫无疑问美联储加息周期进入末期，未来可能还存在一次加息空间。美联储可以通过加息一次同时释放鸽派信号的方式减缓加息的实际冲击。

2016年对于百度而言是一个重要节点。这一年，百度先后遭遇了“血友吧贴吧事件”和“魏则西事件”，并被国家网信办调查组调查，百度股价应声而落。这对百度的广告收入直接造成了冲击，体现在财务数据上，百度在2016年Q3和Q4连续两个月出现营收同比负增长。

此外，该行还将部分逾期90天以内的贷款划分为关注类。截至9月末，该行关注类贷款余额为13.7亿元，占比达11.08%。由于不良增速过快，该行拨备覆盖率较年初大幅下降164.99个百分点至36.96%，远低于监管标准；核心一级资本充足率和资本充足率，分别较年初下降7.35和8.86个百分点至4.42%和7.44%。

国际清算银行强调，如果保护主义措施破坏了“开放的多边贸易体系”的总体信心，后果可能是灾难性的，“可能引发新一轮的经济低迷”，而全球经济正从上一次危机后开始复苏。华盛顿彼得森国际经济研究所（Peterson Institute）估计，如果特朗普对所有汽车及零部件征收25%关税，且所有贸易伙伴都进行报复，将造成美国汽车业减产5%，就业减少4%。