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从投向来看，创新药、仿制药、一致性评价成重点投放领域。以恒瑞医药为例，报告期内，公司继续加大研发投入，2018年累计投入研发资金26.7亿元，同比增长51.81%，研发投入占销售收入的比重达到15.33%，有力地支持公司项目研发和创新发展。去年公司取得创新药制剂生产批件两个，仿制药制剂生产批件7个；取得创新药临床批件16个，仿制药临床批件2个。

2012年的估值底如何产生？依据历史经验，估值底往往在核心驱动逆转后的中途交易产生。第一，流动性由紧张转向宽松。2010 年到2011年，央行共上调存款准备金率12 次，这一趋势在2012 年才出现拐点，2012年2月和5月存款准备金率分别下调0.5%。第二，经济基本面由弱走稳。

“在变动的市场中，估值增长不一定能实际反应公司价值，而自己的盈利和造血能力就备受关注。正是因此，这类项目的崛起也带动了一批专注于投资企业级、深度科技和医疗的基金。我们基金也因此在今年比较受关注。”张璐表示。新技术寻找商业落地技术投资在硅谷依然火热。2018年，创投市场迫切地希望看到新技术落地的可能性，两个领域备受关注：医疗和工业应用。

李峻也同样认为，2019年AI领域还有很多机会。“值得注意的是，未来需要真正懂AI技术、且了解现有垂直领域的人才和公司——而不是泛泛的AI或者某种算法。只有了解一个垂直领域的具体流程、信息化的程度以及如何提高整个结构的效率，可能才能带来真正的价值，我们期待看到AI技术未来落地到具体场景、有合理的商业模式支撑资金和资本。”

也就是说，当分析师们开始谈论“分化”的时候，或许就意味着他们认为后面的行情成色不足。黑话二：静待花开翻译：短期没戏“静待花开”同样是研报中的高频词，适用于各种语境。公司业绩下滑，分析师说：“寒冬整固，静待花开。”公司业务表现低于预期，分析师说：“攻艰之际，静待花开。”

五、海外：美四季度GDP增速终值下修，英议会第三次否决脱欧协议1）美国18年四季度GDP增速终值下修。上周四，美国公布18年四季度实际GDP年化环比终值2.2%，较初值2.6%有所回落，略低于预期2.3%。18年全年美国实际经济增速2.9%，为15年以来最高。