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（作者单位：中信建投期货）责任编辑：张瑶来源：私募排排网本周仅三个交易日，但市场并不平静，既有有中美贸易战谈判，又有资管新规打破刚兑。市场延续震荡整理，A股市场出现小幅反弹，其中上证指数上涨0.29%，深证综指上涨0.73%。除生物医药板块继续一只独秀、行业指数甚至已经攀升至三年高位外，但并没有出现明显领涨或领跌的板块，市场观望气氛较浓。

写《软实力》的作者也是我们书院的教授，我问这本书的要点是什么？他就说是融合的力量，要把西方的学来，但是跟中国融合。所以，第一个体会，我们不管昨天和今天，都是为了融合东西方互相学习。未来有什么特点？有三个。第一，大家一听“海归”，会想到一个动物名，还有一个动物名就是候鸟，今后留学人员的工作位置在哪儿不重要，留学之后，哪儿有阳光，哪儿有温暖去哪儿，但结果是为祖国服务，上市融了钱为中国企业发展。“一带一路”，我们和王辉耀教授去了一些“一带一路”上的国家，很多中资企业，中高层人员已经不在中国工作了，在尼日利亚、哈萨克斯坦这些国家工作，但是他代表中石油、中石化，地理位置不同，但是服务对象是一样的。他是哪儿有机会去哪儿，所以叫候鸟。我们留学人员海归这么多年下来，他是把经济学中的很多流派，新古典、凯恩斯等，都结合起来，他就是市场调节，加上政府政策。中国有留学生一百多年来，这40年发展是最迅速、最好的。

二是发展综合效益持续提高。上半年，全市税收占一般公共预算收入比重达到71.8%，比去年同期又提高3.9个百分点。城乡居民人均可支配收入分别增长8.7%、9.1%。全市空气优良天数达到160天，比去年同期增加3天，空气质量是持续改善的。长江干流15个监测断面水质100%满足Ⅲ类标准。政府有税收、居民有收入、环境有改善，说明发展是有质量的。

这意味着持续4个多月的特朗普弹劾案终告结束。特朗普正式成为美国历史上第三位被众议院弹劾，又在参议院被宣告无罪的总统。这也意味着，特朗普将留任总统之位，同时将在今年的大选中争取连任。共和党参议员投票总统有罪据CNN报道，来自犹他州的共和党参议员米特·罗姆尼（MittRomney）在投票前宣布，他将在投票中投总统有罪。这使得他成为美国历史上第一位在弹劾审判中投总统有罪的本党参议员。

二是债券融资显著增加。首先，全年企业债券净融资2.48万亿元，比上年多2.03万亿元。其次，存款类金融机构资产支持证券融资为5940亿元，比上年多3963亿元。第三，地方政府专项债券净融资1.79万亿元。三是贷款核销同比多增。全年贷款核销为1.02万亿元，比上年多2565亿元。

为什么当前要“两轨并一轨”？2019年《政府工作报告》提出“深化利率市场化改革，降低实际利率水平”。易纲等就“金融改革与发展”答记者问中明确指出，“贷款的实际利率还偏高，主要是怎么解决风险溢价比较高的问题”。降低风险溢价的一个有效途径是利率市场化改革，即央行频频提及的“两轨并一轨”：“我们要通过改革来消除利率决定过程中的一些垄断性因素，更加准确地进行风险定价，通过更充分的竞争，使得风险溢价降低”。