黄海导航8x黄海茫茫扬帆远航

主持人：谢谢韩总，应该说从韩总的交流过程中，和大家分享的过程中，还是没有感受到太多春天的喜悦。但是一直在秉承我们作为中间流通服务环节，给大家做好服务的这样一个理念，以及对这个产业的信心，应该说我们整个产业链上，要有我们上中下游共同的努力，去推动我们整个未来格局的变化。

还有就是上半年大家为什么这么难呢？很大原因就是我总结，上半年相对低的价格和绝对高的库存，是市场的一个主要矛盾，大家老觉得价格低，就一路抄底，但是绝对高的库存大家又拿不完，抄来抄去就被套死了，基本上是挺痛苦的。我对下半年，总体觉得下半年还没有这么悲观。上半年我们这个市场既失去了空间，也跌了很大的幅度，也失去了时间，价格从去年10月中旬开始就下来，中间有反弹但是反弹不大，所以上半年是很悲催的时间，既失去了时间也失去了空间。下半年我觉得应该要好一些该失去的都失去得差不多了。我对下半年的判断我觉得是先填坑再挖坑，因为我觉得坑已经挖得挺深的了，再往下挖挖不动了，要先填上再往下挖，这个概率比较大。很多人觉得要跌得很深很深，我觉得有点过度悲观。真正大规模的扩能还没开始，就已经要打石化的成本了，我觉得这个想象力有点想多了。今后的价格肯定是振荡往下行的，但是没有这么悲观。所以我觉得是先填坑，把这个坑稍微填一填再往下挖。但是因为我们知道整个明年一季度和四季度的扩能比较大，所以01合约压得比较死，导致09合约的反弹空间也有限。所以我认为6、7、8、9月是区库存，市场向上的量比较大。进入四季度再往下，这么多的扩能加上年底的因素，再往下跌的面比较大。整体我觉得下半年的市场波动空间比上半年小，反弹也不会有反弹太大的空间。但是因为反弹的空间不但，再往下挖的坑也不会太深，这是我对下半年的判断。

前两年，有家香港上市公司开发的亿元级别的别墅，客户买房要做身份尽调。和明星或煤老板有关的，一律不卖，一位女明星托人托到开发商董事长那去了，也没买成。一个大V在知乎写过一篇东西：精英阶层在历史上名头多变，无论你叫他们什么，豪强、士族、门阀、权贵、二代，当他们作为一个整体出现的时候，首先是一座城堡。

不过，还需强调的是，下一阶段，由于世界经济延续放缓趋势是个大概率事件，我们绝不可因眼前成绩而放松对经济下行压力的高度警惕。说到底，就是要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持底线思维、问题导向，更加积极稳妥地处理好近期增长与长期发展的辩证关系，统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作。一方面，要着力做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，加大逆周期调节力度，狠抓各项政策落实落地。另一方面，要持续深化供给侧结构性改革，进一步向改革开放创新要动力。通过不断优化稳增长的经济结构，增强经济发展韧性；通过全要素生产率的不断提升，减少对要素规模扩张的依赖，力促经济转型升级，实现高质量发展。

最严峻的投资挑战最大的挑战是当基于宏观经济周期的市场预判与市场实际走势出现背离时，自己是否能坚持原有投资逻辑及框架。在大部分情况下，债券市场走势与宏观基本面一致；但在短期内，其他非宏观基本面因素也有可能主导市场走势。尤其是投资情绪的集中释放，可能导致市场出现极端行情。这时候需要基金经理有强大的心理素质和冷静的内心去面对市场压力，反省自己原有的投资框架是否完善，并做出正确的投资决策。

今年9月份，证监会在官网发布，证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议，就《中华人民共和国公司法修正案》草案公开征求意见。近年来上市公司股份回购数量日益增加，但公司法关于股份回购的现行规定在实践中存在一些问题：一是允许股份回购的情形范围较窄，难以适应公司实施股权激励以及适时采取股份回购措施稳定股价等实际需要；二是实施股份回购的程序较为复杂，不利于公司及时把握市场机会，适时制定并实施股份回购计划；三是对公司持有所回购股份的期限规定得比较短，难以满足长期股权激励及稳定股价的需要等。